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做市商对冲决策

客户打单后，不讲原理，先给交易台动作：报不报价、买卖多少期货、什么时候停。

系统动作

先对冲，再缩报价

买入期货 42.8 手，同时把报价加宽，减少继续被打单。

报价状态

已超过库存风险预算，必须减仓

1 客户订单客户大量买入看涨期权

客户打单让做市商被动拿库存。

2 被动库存-504.0 Delta

方向暴露不是主观看法，是库存结果。

3 对冲指令买入期货 42.8 手

用期货把 Delta 拉回中性。

4 剩余风险¥52,475

剩下的是 Gamma、滑点和再平衡成本。

客户大量买入看涨期权

先对冲，再缩报价

系统结论：买入期货 42.8 手，同时把报价加宽，减少继续被打单。

现在做什么买入期货 42.8 手

报价怎么调报价加宽 20%-40%，降低被动成交速度

红线判断已超过库存风险预算，必须减仓

压力损益图对冲前 vs 对冲后

-3.5%

-1.8%

0.0%

+1.8%

+3.5%

对冲前对冲后

库存对冲图Delta 暴露变化

被动期权Delta-504.0

期货对冲428.4

剩余Delta-75.6

报价决策热力图对冲比例 × 压力波动

±2%±4%±6%±8%55%缩价停报停报停报70%缩价停报停报停报85%缩价停报停报停报100%继续停报停报停报

被动期权 Delta-504.0

应做期货对冲428.4

剩余 Delta-75.6

方向风险下降85%

不对冲压力盈亏¥-53,978

对冲后方向盈亏¥-8,097

Gamma 损耗估计¥41,293

动态对冲滑点¥3,084

剩余风险预算¥52,475

对冲后净结果¥-52,475

这个页面不判断行情方向，只判断库存处理：先把被动 Delta 处理掉，再看 Gamma 损耗和滑点是否还允许继续报价。